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期貨公司半年報掃描 風險管理業務成業績“雙刃劍”

文 / leiyuan 來源: 上海證券報 2019-08-30 11:48:54

  中國期貨業協會數據顯示,2019年上半年,全國149家期貨公司的合計營業收入為126.98億元,凈利潤(扣除大額減值)為33.51億元。手續費收入、營業利潤和凈利潤同比均有所下滑。期貨行業的整體業績并不樂觀。

  業內人士稱,期貨公司傳統經紀業務式微是大勢所趨,開拓創新業務、拓展收入增長點是轉型的正確路徑。

  近期,隨著相關上市公司半年報的披露,期貨公司的業績也漸漸浮出水面。上證報梳理發現,2019年上半年,期貨公司業績明顯分化,永安期貨、中信期貨穩坐前排,銀河期貨、國泰君安期貨等大型公司 “增收不增利”,部分中小型期貨公司出現虧損。

  其中,一度風靡行業的風險管理子公司成為業績看點。一些公司利用風險管理業務實現增長,也有公司在該業務面前被“絆腳”。

  受訪業內人士稱,期貨公司傳統經紀業務式微是大勢所趨,開拓創新業務、拓展收入增長點是轉型的正確路徑。

  頭部公司業績分化

  中國期貨業協會數據顯示,2019年上半年,全國149家期貨公司的合計營業收入為126.98億元,凈利潤(扣除大額減值)為33.51億元。手續費收入、營業利潤和凈利潤同比均有所下滑。期貨行業整體的業績并不樂觀。

  從各期貨公司披露的2019年半年報看,期貨業“強者恒強”的特征出現松動,幾家頭部期貨公司的業績開始分化。

  頭部期貨公司永安期貨、中信期貨的上半年業績可圈可點。

  據永安期貨公告,該公司在2019年上半年實現營業收入121.75億元,同比增長87.76%;實現凈利潤9.13億元,同比增長65.05%,其中,歸母凈利潤為6.59億元,同比增長20.18%。

  中信證券半年報顯示,其全資子公司中信期貨上半年實現營業收入44.9億元,同比增長319.63%;實現凈利潤2.05億元,同比增長11.35%。

  不過,同樣作為行業龍頭的國泰君安期貨、銀河期貨等公司卻出現了營收增加、凈利潤下滑的情況。

  公告顯示,國泰君安期貨上半年實現營業收入14.95億元,同比增長47.87%;實現凈利潤1.15億元,同比下降33.91%。銀河期貨上半年實現營業收入與9.11億元,同比增長127.75%;實現凈利潤1.05億元,同比下降20.45%。

  中國期貨業協會副會長王穎指出,在2018年之前,期貨公司的凈利潤總體呈現增長態勢。從2018年開始,期貨公司凈利潤出現下降。

  公告顯示,天風期貨、邁科期貨、金元期貨等出現虧損。其中,天風期貨虧損超過5000萬元,邁科期貨虧損逾2000萬元。

  業內人士對上證報表示,由于市場競爭趨于激烈,期貨公司傳統經紀業務收入持續下降,手續費率難以提升。加上市場利率處于低位,單純依靠傳統業務的公司日子肯定不好過。

  風險管理業務成業績“雙刃劍”

  近年來,設立風險管理子公司成為期貨公司轉型的手段之一。風險管理子公司是期貨公司開展風險管理業務的抓手,可以開展倉單服務、基差貿易、合作套保、場外衍生品業務和做市等業務。

  據中國期貨業協會數據,截至2019年6月末,共計80家期貨公司備案設立了82家風險管理公司,其中79家公司備案了試點業務。

  永安期貨的利潤表顯示,其他業務收入(主要是風險管理業務收入)對公司的業績貢獻最大,占營業總收入的87%,而行業一度賴以生存的手續費及傭金凈收入僅占其營業總收入的1.67%。永安期貨表示,由于風險管理子公司永安資本的現貨貿易規模擴大,上半年其他業務收入同比大幅增長100.57%。

  受訪人士對上證報表示,風險管理子公司已成為不少期貨公司的主要增長點。中小型期貨公司也積極設立風險管理子公司,增強盈利能力,實現“彎道超車”。

  長城證券半年報顯示,控股子公司寶城期貨上半年實現營業收入1.77億元,同比增長35.28%;實現凈利潤0.15億元,同比增長104.97%。而寶城期貨營收增長的背后是客戶權益增長,以及風險管理子公司華能寶城物開展的合作套保和現貨貿易業務促進收入增長。

  廣州期貨半年報顯示,由于風險管理子公司業務成熟,倉單服務等期現結合類風險管理業務收入大幅增長,公司在上半年實現營業收入15.25億元,同比增長603.54%。不過,由于經紀業務手續費和市場利率下滑,廣州期貨上半年凈利潤為999.14萬元,同比下降54.07%。

  王穎表示,近些年來,業內有部分風險管理子公司的利潤率已超過母公司,風險管理子公司確實是期貨行業的一片藍海。但風險管理子公司的盈利模式也在發生改變,比如倉單業務和基差貿易的利潤率正不斷下降,場外衍生品成了增長最快的業務。

  與上述公司相比,一些期貨公司投巨資設立了風險管理子公司,卻暫未對母公司業績作出貢獻。天風期貨半年報顯示,公司實現營業收入2.48億元,同比增長14.25%;凈利潤-0.5億元,同比下降2384.28%。其中,風險管理子公司營業收入為1.95億元,營業支出2.39億元,陷入了入不敷出的局面。

  邁科期貨披露,其風險管理子公司業務拓展乏力,虧損1193.34萬元,對業績形成拖累。

  海航期貨表示,公司上半年實現營業收入5339.33萬元,同比下降86.16%;實現凈利潤76.62萬元,同比下降77.66%。由于子公司對風險管理業務進行結構性調整,自2018年起基本停止了現貨貿易業務,因此公司上半年其他業務收入及營業收入同比出現了較大幅度下滑。

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