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Costco股價年內上漲超45% 強勁業績支撐股價

文 / leiyuan 來源: 中國證券報 2019-08-30 10:16:19

  本周中國大陸首家Costco(中文譯名“好市多”或“開市客”,納斯達克交易代碼:COST)門店在上海閔行開業,并且被消費者“爆買”的消息一直占據熱搜。消費者在津津樂道Costco各種性價比高的商品同時,卻可能忽視它也是只牛股。最新數據顯示,今年以來其股價累計上漲45.35%,從202.61美元一路上漲至目前的294.49美元,而同期納指累計上漲18.41%。

  強勁業績支撐股價

  Costco一直是股神巴菲特和其黃金搭檔芒格的重倉股,而Costco最新的業績表現也沒有令股神失望。財報顯示,在2019財年第三財季(即2019年第一季度),Costco收入為347.4億美元,同比增長7.4%;凈利潤為9.06億美元,同比大幅增長20.8%,遠超華爾街預期。

  從收入來看,一方面是商品銷售收入,2019財年第三財季銷售收入為339.6億美元,占總收入的97.8%;另一方面是會員制收入,2019財年第三財季會員收入為7.76億美元,占總收入的2.2%。

  從數據中不難發現,雖然會員制收入并不高,但是Costco盈利的重要來源,商品銷售收入主要用于覆蓋經營成本。

  盡管Costco各方面表現均較強勁,一些知名投行仍較冷靜。摩根士丹利在最新報告中維持Costco股票的“持股觀望”和230美元的目標價不變,這意味著大摩認為Costco有60美元的下行空間。

  前景展望現分歧

  業內人士目前對于Costco的前景展望出現分歧。樂觀觀點認為,低價但高質量的商品、精簡的種類和優質的會員服務會支持其繼續火爆,并且在中國市場繼續表現良好。也有觀點認為,Costco可能面臨水土不服的風險,需要結合中國市場的實際情況考慮戰略。

  樂觀的業內人士指出,在低價方面,Costco的歡迎者曾表示,進了Costco,不用挑、不用看價錢,只要閉上眼睛買,一定能夠買到最優質的產品。雖然帶有感情色彩,但不可否認的是,Costco一直非常注意價格控制,盡量保證同類產品的最低價。

  招商證券在最新零售業研究報告中指出,Costco對供應商的要求極高,以肉類供應商為例,他們必須滿足Costco對價格、數量、質量等無數要求才能與之合作:首先,Costco對食品安全要求極高,他們擁有自己的認證實驗室,配備了科學家并進行獨立抽樣檢查;其次,Costco對商品的需求量極大,因此合作商必須具備大量生產的能力;另外,Costco對成本控制也十分嚴格,供應商可能還必須改善自己的物流以達到要求。

  精簡的商品種類與低價環環相扣,當多數商家盡量為消費者提供“一站式”購物、追求品種齊全的時候,Costco卻在維持商品的較少種類,以SKU(庫存單位)來衡量的話,沃爾瑪超過10萬個,而Costco只有3700個左右。Costco努力做到少而精,幫助消費者提前篩選一遍,選出一個品牌中性價比最高的款式和產品,讓消費者放心購買。

  會員服務方面,Costco則更加“大氣”。消費者辦會員可以享受多重升級服務,甚至遇到不滿意的情況后可以免費退貨和退會員費。

  對于Costco的中國市場前景,零售業資深觀察人士、“靈獸”創始人陳岳峰對記者表示,中國的一線城市消費雖然有潛力,但更廣闊的空間仍然在下沉市場。Costco要有更大的發展,必須突破下沉至更低線的城市這一難題。

  也有業內人士指出,中國的消費市場和美國等海外市場不同。在選址方面,中國只能選擇昂貴的市中心,而美國能選擇郊區的大賣場。在喜好方面,美國一周購物一次的大家庭消費者所喜好的大包裝商品(特別是食品)未必適合中國。如果這些難題克服不好,推進中國市場可能遭遇水土不服的問題。

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